Δέλεαρ αποτελεί το γεγονός πως σε περίπτωση που η Ελλάδα παραμείνει εντός ευρώ αποτελεί μια μοναδική επενδυτική ευκαιρία, με δεδομένο το πόσο χαμηλά έχουν υποχωρήσει οι αποτιμήσεις μετοχών και ομολόγων τους τελευταίους μήνες αλλά και οι αξίες ακινήτων και συμμετοχών σε επιχειρήσεις και πόσο δύσκολη είναι η εξασφάλιση αποδόσεων σε ένα διεθνές περιβάλλον που χαρακτηρίζεται από μηδενικά επιτόκια.
Τις κουβέντες αυτές με τους ξένους πραγματοποιεί κυρίως ο αντιπρόεδρος της κυβέρνησης, Γιάννης Δραγασάκης επικουρούμενος συχνά από τον γενικό γραμματέα της Αντιπροεδρίας της κυβέρνησης Δημήτρη Λιάκο. Όμως ραντεβού πραγματοποιεί τόσο ο υπουργός Οικονομικών, Γιάνης Βαρουφάκης όσο και ο υπουργός Οικονομίας Γιώργος Σταθάκης. Όπως και όλοι σχεδόν οι έλληνες τραπεζίτες και ορισμένοι επιχειρηματίες.
ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΑ. Κάποιοι εκ των ξένων επενδυτών αυτών είναι κεφάλαια που έχουν ήδη επενδύσει στην Ελλάδα σε μετοχές ή ομόλογα και είτε έχουν μηδενίσει πλέον την έκθεσή τους και αξιολογούν τις προϋποθέσεις υπό τις οποίες θα ξαναπάρουν θέσεις είτε παραμένουν εγκλωβισμένοι, με τα χαρτοφυλάκιά τους να είναι γεμάτα με ελληνικές μετοχές αγορασμένες σε επίπεδα ακόμα και άνω του 50% από τα τρέχοντα.
Υπάρχει όμως και ένας μεγάλος αριθμός ξένων κεφαλαίων που προσεγγίζουν τώρα για πρώτη φορά την Ελλάδα. Αιτία, η πρωτοφανής απαξίωση μετοχών και ομολόγων και η αίσθηση πως εάν δεν επαληθευθούν τα σενάρια για έξοδο από το ευρώ, τότε ενυπάρχουν σημαντικές προοπτικές στην Ελλάδα. Μεταξύ αυτών σύμφωνα με πληροφορίες είναι και η θυγατρική της Royal Bank of Canada, Blue Bay Asset Management και οι fund manager του Carnegie Foundation αλλά και άλλα μακροπρόθεσμα επενδυτικά κεφάλαια. Όμως και παλιοί πλέον γνώριμοι της ελληνικής αγοράς επιστρέφουν όπως η Templeton και η Fidelity.
Στην πλειοψηφία τους οι επενδυτές που «κοιτούν» την Ελλάδα ή έχουν ήδη τοποθετηθεί εκτιμούν (ή ευελπιστούν) πως γεωπολιτικοί λόγοι όπως και ισχυρά ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα της χώρας σε συγκεκριμένους τομείς προικίζουν τα σχέδια τους με αντισώματα απέναντι στα χειρότερα σενάρια. Ποντάρουν δε στις μακροπρόθεσμες προοπτικές των σχεδίων τους εκτιμώντας ότι η τρέχουσα κατάσταση θα αποδειχθεί παροδική.
ΤΑ ΔΑΝΕΙΑ. Σε κάθε περίπτωση μια μεγάλη ομάδα επενδυτών μαθαίνει ήδη να ζει με την νέα κυβέρνηση. Μεταξύ αυτών και funds τα οποία τοποθετήθηκαν ή έχουν συμφωνήσει να μπουν σε προβληματικά δάνεια όπως η Fortress. Άλλα τέτοια funds είναι τα αμερικανικά York Capital Management, Third Point, Oaktree Capital Management, Blackstone Group, Paulson & Co, WL Ross & Co. Capital Group of Companies, Fidelity Investments, Wellington Management Company, BlackRock, Fortress Group και NCH Capital και τα καναδικά Fairfax Financial Holdings, Mackenzie Investments και Public Sector Pension Investment Board
Στην Αθήνα για συναντήσεις με επιχειρήσεις αλλά και τραπεζίτες και, κυρίως, πολιτικούς αναλυτές βρέθηκαν τις τελευταίες εβδομάδες πολλοί εξ’ αυτών αλλά και άλλοι. Κάποιοι μεγάλοι ξένοι επενδυτικοί οίκοι ανησυχούν για τις θέσεις που έχουν οικοδομήσει σε ελληνικές εισηγμένες. Θέσεις από τις οποίες καταγράφουν μεγάλες απώλειες και είναι αδύνατον να απεμπλακούν χωρίς να εγγράψουν ακόμα μεγαλύτερες ή, για κάποιους, συντριπτικές ζημίες.
Το ενδιαφέρον τους είναι εστιασμένο στην πολιτική ανάλυση και όχι στην μικροοικονομική ή τα θεμελιώδη μεγέθη της ελληνικής οικονομίας. Την ίδια περίοδο, Έλληνες χρηματιστές, αναλυτές, τραπεζίτες και στελέχη εισηγμένων βρέθηκαν στην Κωνσταντινούπολη, όπου συναντήθηκαν με μεγάλους διεθνείς επενδυτικούς οίκους, όπως η Franklin Templeton, ταξίδεψαν στο Λονδίνο για να συμμετάσχουν σε road show της Morgan Stanley ενώ επαφές μεταξύ επενδυτών και παραγόντων της ελληνικής αγοράς έγιναν επίσης στο Παρίσι και στη Φρανκφούρτη.
Αρνητική η εικόνα της κεφαλαιαγοράς
Για την ώρα πάντως οι ροές κεφαλαίων των τελευταίων μηνών από το εξωτερικό ιχνογραφούν μια πολύ αρνητική εικόνα για την ελληνική κεφαλαιαγορά. Σύμφωνα με στοιχεία του Χ.Α., ενώ από τον Ιούλιο του 2012 έως και τον Δεκέμβριο του 2014 οι καθαρές εισροές κεφαλαίων από το εξωτερικό ήταν συνεχείς και έφτασαν αθροιστικά τα 3,78 δισ., τον Ιανουάριο μετατράπηκαν σε καθαρές εκροές της τάξης των 24,71 εκατ. Τον δε Φεβρουάριο οι καθαρές εκροές συνεχίστηκαν και επταπλασιάστηκαν, φτάνοντας στα 162,17 εκατ.
Στον αντίποδα, ο ιδρυτής της Greylock Capital Management LLC, Hans Humes, δηλώνει πως διακρατά ακέραιες τις θέσεις του σε ελληνικά κρατικά ομόλογα. Πιο περιγραφικός ο επικεφαλής στρατηγικής της Aviva Investors, Charles Diebel, αναφέρει χαρακτηριστικά: «Η τύχη ευνοεί τους τολμηρούς». Και εξηγεί πως εάν η Ελλάδα «αποπληρώσει τις υποχρεώσεις της στο ακέραιο, τότε όσοι έχουν αγοράσει ομόλογα σε αυτές τις τιμές θα κερδίσουν μια περιουσία».
Υπέρ της αγοράς μακροπρόθεσμων ελληνικών κρατικών ομολόγων τάσσεται και η JPMorgan Chase, η οποία σύμφωνα με τους αναλυτές της, Aditya Chordia και Nikolaos Panigirtzoglou, εκτιμά ότι οι αγορές είναι υπερβολικά απαισιόδοξες για το ελληνικό χρέος και επομένως όσοι τοποθετούνται στις αγορές ομολόγων με μακροπρόθεσμο ορίζοντα μπορεί να βγουν κερδισμένοι.
Αν και το, θεωρητικό ακόμη, ενδιαφέρον κάποιων ξένων χαρτοφυλακίων για τα ελληνικά εταιρικά και κρατικά ομόλογα έχει αρχίσει να αναθερμαίνεται, όπως αναφέρουν παράγοντες της αγοράς, δεν μετουσιώνεται ακόμη σε αξιόλογη αύξηση τοποθετήσεων. Και αυτό κρίνεται φυσιολογικό με δεδομένο πως η αγορά κρίνει ότι δεν έχει ακόμη ξεκαθαρίσει το ρίσκο εξόδου της χώρας από την Ευρωζώνη, ανεξαρτήτως του αν αυτό θα έλθει από ατύχημα ή από επιλογή.
Δεν υπάρχουν σχόλια :
Δημοσίευση σχολίου